台21转债754055打新价值分析

今日可申购新股:无。今日可申购可转债:泰林转债(债)。今日上市新股:优宁维、奥…

台华新材今日收盘价16.13,转股价16.87,转股价值=转债面值/转股价*正股价格=100/16.87*16.13=95.61,转股价值一般,可转债转股价值越高越好。

如按中债企业债测AA级别6年期即期收益率4.3887%,纯债价值简化计算90.5,纯债价值较好。

锦纶行业龙头。 公司主要产品包括各类锦纶长丝/坯布/面料,拥有完整的研发、纺丝、织造、染整及销售一体的产业链,是国内少数具备高档尼龙66生产能力的企业之一。主要客户:迪卡侬、Lululemon、安踏等优质品牌,2020年前五大客户收入占比19.2%。

锦纶为世界第二大化学纤维,2020年中国锦纶纤维产量达384.3万吨(同比+10%),占化纤产量的6.4%。锦纶66性能优越,但上游关键原料己二腈进口依存度高,海外原料龙头实质控制锦纶66生产,高原材料己二腈预计2022年实现国产替代,将带动原本高价的锦纶66丝降价,从而实现在下游运动、瑜伽等高景气领域,大众服饰领域的加速渗透。并且目前一线服装品牌(Prada、Zara、Nike、Adidas)积极响应,设定可再生材料使用时间表,可再生锦纶增长潜力巨大。

高端锦纶66民用丝过去主要被韩台欧垄断,壁垒高。台华技术突破,为国内少有的能规模量产,且在持续扩产的供应商。锦纶66和可再生景气度高,利润率也高,公司进入市场有12-13年,目前有12.5万吨里的弹性丝,公司锦纶丝产能利用率/产销率长期保持近100%的膏为,Q4季度开始12万吨锦纶纤维产能逐步释放,对接下游客户锦纶66需求,实现产品量价齐升。

公司与三联虹普签署了化学法循环再生锦纶项目合同,有排他性协议,新进入者只能寻找其它设备公司进行合作,可再生锦纶丝,下游需求迫切,全球成熟玩家少!!

台华新材价格在16.1元左右,处于近两年的偏高位;对应PE为34.7倍,近两年的中位;对应PB为28.8倍,处于近两年的偏高位,股价的安全边际偏弱。发行人评级AA,估算债底价值约91.2元,债底保护偏好;转股价值约95.4元,可以申购。

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